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雙11剛結束，阿里巴巴就發布了截止9月30日的最新一季財報。

　　過去3個月，總收入2006.9億元，同比增長29％（剔除高鑫零售部分增長16%）；非通用會計準則下，凈利 潤285.24億元，同比下滑39％；

　　阿里生態全球消費者12.4億，單季增長6200萬，其中中國消費者9.53億（淘寶天貓的電商用戶，也包括優酷等非電商用戶），圍繞內需、全球化和云計算三大戰略持續投入；

　　150億美元的股票回購計劃，目前已完成51.475億美元，這是一個進展的公布；

　　從這個季度開始，新增ESG內容的披露。社會責任投資和經營狀況共同組成了一個企業完整的AB面。

　　三季度是傳統意義上的電商淡季，阿里的財務表現說不上漂亮，讓樂觀者和悲觀者都有充分的自信理由。樂觀者會說：市場一直預計淘系電商已經逼近天花板，事實卻是：大基數下依然有雙位數增長，對社區商業、淘特、本地生活等多賽道布局，全球化驅動來涵養整個生態，獲得長期增長。悲觀者則會說：行業監管趨嚴，增收不增利，可能會是未來幾個季度反復爭議的話題。

　　稍早前，騰訊、網易、百度、京東相繼發布了財報，對應的同比增長了13%、19%、13%、25.5%。這些成立20年左右的傳統巨頭們，在2021年的營收增速，已經全部降至30%以下。

　　這意味著，增速下滑不是某一個公司的問題，而是行業問題。變化是常態，消費者和市場環境都在變，戰場不再是當年的戰場。經過20年的高速發展，中國互聯網狂飆突進的時代過去，流量開始見頂了。

　　此時此刻，當阿里乃至整個中國互聯網行業站在十字路口之時，阿里管理層在“想什么”，是一件很有指導意義的事情。

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　　阿里求變

　　觀察阿里，以電商為主的商業進化，新業務的布局，是一個合適的切入角度。它將整體業務分成了四大版塊：商業，云計算，數字娛樂以及創新等其他業務。

　　其中淘系電商（淘寶/天貓/聚劃算等）占總營收的比例逐年下降，這個季度已降至36%。服裝和配飾等優勢類目的放緩，騰訊、京東、拼多多、抖音快手的分食，讓阿里感受到了壓力。

　　很多人認為淘系就是阿里電商的全部，這是認知盲區。淘系是最穩定的基本盤，是支點。阿里巴巴董事會主席張勇說過，阿里現在的策略是通過增量投資的方式，在手機淘寶之外開創其他APP來形成一個手機端APP矩陣。翻譯過來就是，不同的用戶在不同的場景下會有不同的偏好，這需要不同的產品來承接差異化需求。這也被稱為“多端策略”。

　　征兆的開始，往往是一次大的組織調整。今年5月，阿里集團進行了最新一輪組織架構調整，全面推行“板塊式治理”，直接的動作是把高德、本地生活、飛豬整合成生活服務板塊。阿里的思路是：通過“板塊式治理”打造淘寶之外的更多引擎。

　　財報中，性價比消費、社區商業平臺和本地生活服務予以單獨成列。分別對應淘特（原名淘寶特價版）、淘菜菜和餓了么。淘特的AAC（年度活躍人數）超過2.4億，單季增長5000萬，隨著戰略地位在集團內上升，阿里用戶增長的重擔，有相當部分壓在了淘特肩上。備受關注的淘菜菜已進入200個城市經營，這個季度的GMV增長150%。餓了么AAC 同比增長28%，訂單量增長了30%。

　　電商中的分部全面發力，形成了以淘系為主的“1+N”格局，減輕了淘寶這個主端的負擔，使淘寶天貓得以集中精力守住供給這一正面戰場。

　　在新零售、社區商業平臺、淘特等“戰略投資方向”上，阿里依舊毫不保留的投入——僅上個季度的運營虧損就有127億，拉低了“商業分部”的EBITA。

　　在之前的財報電話上，阿里巴巴集團CFO武衛稱：

　　“如果阿里今天說會保利 潤，那些長期投資者會認為阿里很愚蠢，如今這么多競爭對手都在通過巨大的虧損來投資重要的領域，而阿里創造的價值和阿里已有的資源沒理由讓我們不投。”

　　這是阿里第一次對“用利 潤換增長”做出了更詳細的解釋。由此建立一個 “身邊經濟生態”，能夠滿足用戶幾乎一切品類的購物需求：

　　外賣及生鮮商品（3公里），30分鐘至1小時內送達：盒馬鮮生、餓了么；

　　生鮮及日用品（20公里），半日達、當日達或次日達：淘鮮達、天貓超市；

　　生鮮及日用品，次日定點提貨：淘菜菜、盒馬鄰里；

　　服飾3C等傳統電商產品，1-3天送達：淘寶、天貓、淘特。

　　新零售（主要包括高鑫零售、天貓超市、盒馬、進口直營和銀泰），本財季收入551億元，同比增長111%，占總營收的比例為27%，未來這個比例還會不斷提升。

　　在該投入的地方舍得投入，在非核心的地方果斷收縮，把錢用在刀刃上，計算每一項支出的投資回 報率，集中糧草激戰關鍵戰場。

　　和以往的財報相比，此次阿里在表述上出現了幾個新變化。

　　營收構成上，將“核心商業”改成“商業”——被外界視為是要降低對單一淘系的依賴，向矩陣和直營發展。

　　用戶運營上，財報正文中以“阿里巴巴生態體系全球活躍消費者”取代原來的“中國零售市場年度活躍消費者（AAC）”的數量表述。

　　這一系列新變化，意味著阿里在邁入2022年前變化的開始。

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　　大環境變了，阿里也變了

　　當然，有人會指出：營收增速、利 潤下降，不確定性籠罩互聯網行業之際，阿里要怎么做？

　　財報中傳遞了幾個關鍵的信息點：阿里未來仍會持續進行投資，短期內這會帶來成本、盈 利的壓力。好在阿里云同比增長33%，連續四季度***，打消了增長疑慮，菜鳥網絡增長20%，已具備造血能力。

　　海外市場是很多人忽視的一點。財報中的AAC用“全球年度活躍消費者”取代原來“國內年度活躍消費者”的數量表述，強調海外市場的增長和整個生態用戶數量，意在從單純追求增長，開始向高質量用戶遷移。

　　原因在于，阿里的用戶群已經基本覆蓋了中國全部的主流消費人群。而下一個藍?？赡苁窃跂|南亞。數據顯示，到2023年，西方國家將貢獻電子商務總量的16%，其余84%將來自非西方國家，亞太地區的零售電子商務總額將達到1.4萬億美元。人口分布，文化兼容，快速城市化和科技進步，都可能推動阿里從中獲益。

　　截至9月末，阿里生態體系內的全球年度活躍用戶已經有12.4億，單季增長6200萬(其中9.53億中國消費者和2.85億海外消費者)。這個體量是其他任何電商平臺無法比擬的。阿里相信長期主義，張勇曾表示，按照購買頻率來講，如何把AAC用戶變成月度購買用戶，甚至每天的購買用戶，這中間有巨大的潛力。

　　從這個季度開始會新增ESG內容的披露。ESG即環境（Environment）、社會（Social）、公司治理（Corporate Governance）的首字母縮寫。

　　社會責任投資是近年來非常受關注的一個投資理念，是投資者除了投資回 報以外還需同時考慮企業社會責任履行和社會影響。

　　9月，阿里巴巴宣布將在2025年之前投入1000億元人 民幣，用于支持科技創新、經濟發展、高質量就業及弱勢群體關愛等十個領域的行動。今年天貓雙11首設綠色會場，聯合殘聯推出一只鞋服務，滿足殘障人士的特殊需求，雙11在頂層設計上有了改變，以消費者導向，用商業力量讓更多人獲益。

　　一家企業的商業模式和社會責任，以及管理風格、內部文化和外部公關是一一映射，互為表里的。ESG投資是大勢所趨。

　　有意思的是，今天反壟斷局正式掛牌。所有人都對環境的變化高度關注。財報電話會里，分析師把更多的注意力給了互聯互通，個人信息保護，以及淘寶直播業務的進展。對此，張勇和武衛回答：

　　1，“阿里巴巴在內需、全球化、云計算三大戰略領域繼續堅定投入，未來，我們仍然以服務全球20億消費者為長期戰略目標，并且有信心完成在本財年末國內的年度活躍消費者達到10億的目標。”

　　2，“互聯互通將是互利共贏的局面。我們繼續推進非歧視性而跨平臺的分享能力，從而給到用戶一致的體驗。阿里已經在做必要準備，在未來實現互聯互通。”

　　3，“淘寶直播是淘寶移動端一個很重要的功能，獨特的地方，是我們有很多的KOL，也有很多的店播，是一個富有活力的生態，平臺不會去平衡流量，保持開放市場，讓消費者愿意支持誰就去支持誰，平臺會孵化更多元的KOL，創造更多的直播內容。”

　　4，“個人信息保護法，阿里做了充分準備，目前評估下來，不會對業務帶來實質性影響。”

　　故事仍在繼續。盡管宏觀經濟環境難以預測，盡管面臨著各種挑戰，但是對于阿里這種規模的企業而言，走在大趨勢中，走在升級與成長蓄力的道路上，就成功了一半。

本文原鏈接：http://news.efu.com.cn/newsview-1329877-1.html

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2022.2.8

標簽: 行業新聞